报告名称：中国旺旺（00151.HK)-成长的烦恼-新产品推出需更努力
研究员： 王晓涤
报告类型：港股研究*公司报告
报告日期：20110311
行业/子行业：
公司名称及代码：中国旺旺(00151)
投资建议：中性
【内容摘要】
中国旺旺公布了2010年业绩，销售收入同比增加31.2%到22.4亿美元，净利润同比增加13.2%到3.58亿美元。每股盈利达到2.7美分，管理层拟每股派股息1.4美分。公司销售收入增长符合预期，不过因为毛利率下降和有效税率的上升，带来净利润增长低于预期。从2008-2010年以来，我们发现公司增长主要来自乳品以及饮料，而米果和休闲食品的增长趋势放缓，公司从2009年以来也开始推出口袋包饮料，但目前并未盈利。我们担忧公司是否遭遇成长的瓶颈。公司目前估值相当于24.3X11PE， 我们给予公司6.6港元的目标价，调低公司股票评级到中性。
【摘要结束】
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