报告名称：近期品牌服装子行业的投资策略-个税起征点上调有利于中低收入阶层生活水平的提高
研究员：赵晓
报告类型：港股研究*行业报告
报告日期：20110308
行业/子行业：纺织服装
公司名称及代码：
投资建议：
【内容摘要】
3月1日，国务院通过了《中华人民共和国个人所得税法修正案（草案）》，这利于消费板块股票，尤其是定位于中西部地区，大众市场，二三线城市的消费类股票。中低收入阶层对免税额提升的敏感度较高，税后收入的上升可直接刺激其服装鞋类等日常消费，而在二三线城市渠道分布广泛的品牌可成为当地居民减税后的直接消费目标。近期，消费类板块均有显著回调，我们长期看好大消费概念，对于服装消费板块我们建议可以选择前期回调幅度较大，目前估值水平合理偏低，且具有较强基本面支持的公司。重点推荐具备涨价能力和高性价比的品牌服装公司：中国利郎(1234)、百丽国际(1880)、利信达(953)、国际泰丰(873)。
巨大的消费潜力将被释放 粗略估算，如果个税起征点从2000元上调至3000元，税率不变，则3000元以上收入人群每月减少纳税75-450元不等。简单计算，如果有1亿人每月减少纳税100元，一年则减少纳税总额1200亿元。若转化成为购买力，则消费市场一年可增加1200亿元的消费总额。这相当于一年增加购买服装1.3亿件(按照每件衣服均价为900元)，购买鞋类4.0亿双(按照每双鞋子均价为300元)。
月最低工资标准平均上调幅度维持在20%左右 全国30个省份在2010年底调整了最低工资标准后，纷纷再次上调当地最低工资标准。从目前情况看，此轮最低工资标准的上调平均增幅依然保持在20%左右。即使如此，有关部门认为目前月最低工资标准仍处于较低水平，未来最低工资标准仍有10-30%的涨幅空间。政府一方面减低费用标准，降低中低阶层的赋税负担，另一方面不断缩小收入分配差距，形成公平合理的国民收入分配格局。在此情况下，中低收入阶层从温饱向小康生活转变，消费升级可在可选消费的提升中得到充分的表现。
【摘要结束】
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