报告名称：基金市场2011年二季度投资策略-关注基金业绩持续性 交易型基金把握反弹
研究员：贾戎莉,顾正阳
报告类型：基金研究*投资策略
报告日期：20110408
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投资建议：
【内容摘要】
我们认为二季度市场区间震荡的可能性较大，资金将从高估值领域流向低估值领域。基金大类产品中仍可配置偏股型基金，短期选择配置金融地产等低估值板块的基金，长期选择能够灵活配置、选股能力突出、具有较好业绩稳定性和持续性的偏股型基金。在市场风格趋势明显时，可用ETF或杠杆基金快速跟踪市场。
一季度A股市场震荡回升 2011年以来Ａ股市场震荡回升，各主要市场指数均有不同程度的上涨。截至3月25日收盘，沪深300指数收于3294点，上涨5.3%；上证综指收于2978点，上涨6.0%；深证成指收于12942点，期间上涨3.9%。
指数型和ETF涨幅居前 偏股型开放式基金净值窄幅震荡，表现不及沪深300指数的涨幅。指数型和ETF随大盘分别上涨4.7%和4.6%，涨幅高于主动投资的偏股型投资基金。
二季度A股市场预期 在通胀预期和通胀得到控制之前，从紧的货币政策基调仍将维持不变，促使总需求和整体经济增速的稳步回落。二季度将会见到通胀高点和经济增速的低点，紧缩政策使流动性偏紧的状况仍将持续，二季度市场的估值水平难以明显提升，区间震荡的可能性较大；增量资金缺乏的情况下，资金将从高估值领域流向低估值领域，低估值板块的投资机会显现。
大类资产配置建议 由于A股市场的下跌风险不大且仍然存在投资机会，灵活配置的偏股型基金表现会较好，混合型基金在震荡向上的市场中更能充分发挥灵活调仓的优势，具有一定风险承受能力的投资者仍可配置部分偏股型基金。ETF和杠杆基金给短线投资者提供了很好的交易工具。
偏股型基金投资策略 二季度流动性仍然较紧，低估值行业存在估值修复预期。短期来看，我们倾向于选择配置金融地产等低估值板块的偏股型基金。二季度末期是配置消费品基金的较好时机。当前的市场结构需要基金能够顺应市场格局的演变，选择能够灵活调整配置、选股能力突出、具有较好业绩稳定性和持续性的偏股型基金。
在市场风格趋势明显时，可使用相应的ETF快速跟踪市场。当前权重股的估值处于历史底部区域，相应的价值ETF、周期ETF、50ETF投资机会较大。
封闭式基金 当前全部封闭式基金的折价率都在15%以下。大部分基金的折价率在剔除制度因素后提供的到期年化收益率分布在1%-3%之间，与国债收益率相比并无优势。在尚未分红的封闭式基金中，可供分配利润较大的包括基金汉盛、基金金泰等，注重分红的投资者可以重点关注。
结构化分级基金 采取指数投资策略、杠杆大于1的分级基金适合作为博取市场反弹收益的杠杆工具。折价交易的杠杆产品兼具进攻性与安全边际，适合采取持有到期的策略，获得杠杆和折价的双重收益。
【摘要结束】
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