招商证券*港股研究*2011年中期香港股票市场纺织服装行业投资展望***赵晓

报告名称：2011年中期香港股票市场纺织服装行业投资展望
研究员：赵晓
报告类型：港股研究*策略报告
报告日期：20110613

行业/子行业：
公司名称及代码：
投资建议：

【内容摘要】

中国人均GDP2010年达到4567美元，是1978年226美元的人均GDP的18倍，年复合增长率达9.5%。其增速不仅在新兴发达国家中位居首位，更远快于不少发达国家。根据国际经验，当人均GDP超过3000美元后，消费者的结构和习惯开始改变，更多的追求品牌和产品文化。中国已进入服装消费的黄金增长期，预计2011年服装市场消费需求增长为19.4%。

按子行业划分，运动服饰行业市场增长仍有空间，但是由于前期的过快扩张，导致行业增长模式发生改变，行业增长呈现出明显的放缓趋势。男装行业和奢侈品行业未来市场发展空间大，增速快，行业竞争相对较弱，未来发展潜力大，是服装行业下一个投资的新热点。

品牌服装公司具有抗通胀和成本转移的优势。受益于城市化进程和人们生活水平的持续提升，产品以中低端、市场定位为大众市场的品牌服装公司和国际品牌溢价能力的奢侈品市场未来具有高增长动力。

我们认为部分品牌服装公司的估值水平回到了历史低位。但随着部分公司终端销售情况及订货会超预期的表现，零售市场基本面持续向好的基础下，我们认为行业的投资机会逐渐显现，推荐纺织服装板块，建议买入长兴(0238.HK)、国际泰丰(0873.HK)和东方表行(0398.HK)，关注利邦(0891.HK) 和六福珠宝(0590.HK) 。


【摘要结束】