招商证券*政策分析*股指期货周报（2010.8.2－2010.8.6）--分红旺季基本过去，套利上下边限需适量恢复***曾敏

报告名称：股指期货周报（2010.8.2－2010.8.6）--分红旺季基本过去，套利上下边限需适量恢复
研究员：曾敏
报告类型：政策分析
报告日期：20100811

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【内容摘要】

 本周沪深300现货指数延续反弹，周五报收于2897.66点，较上周上涨1%。交投逐渐活跃，本周沪深300指数成分股日均成交金额782.59亿元，日均成交量73.38万手，分别较上周增加9.35%和7.3%。

 本周沪深300指数2010年预测市盈率为13.63倍，市净率为2.36倍。沪深300能源、材料、工业、可选消费、日常消费、医疗保健、金融、信息技术、电信服务及公用事业十个行业2010年预测市盈率分别为13.15倍、19.62倍、18.03倍、17.57倍、29.05倍、23.94倍、11.08倍、30.6倍、30.4倍及21.55倍。

 股指期货市场随现货指数上涨。当月合约IF1008交投持续活跃，价量上行，持仓也明显增多，周五合约收报2920点，较上周上涨1.69%。两远月合约IF1009、IF1012周五收盘分别报2932点及2973点，周涨幅分别为1.66%和1.59%；远季月合约IF1103周五收报3012.8点，周涨幅1.77%。

 根据高频数据看，本周现货市场的上涨也带动期货多头强势回归，交易量有所扩大，市场表现活跃，各合约基差升水空间扩大，套利机会出现。当月合约周三出现数次贴水，其余均升水交易，但可套利空间不大，均值维持在9.82点，基差需超过34点才有足够安全边界吸引套利资金入场。远月合约IF1009基差空间窄幅震荡，套利机会甚少。远季月合约IF1012、IF1103升水扩大，基差均值分别在64.74点和102.46点，但由于距离交割期较长，套利风险较大且目前收益少。另外，进入8月，红利密集发放期基本过去，在下周套利操作中，建议适当将过去两个月降低的无套利区间的上下边限恢复，严格按照套利线操作。

 下周策略：通胀数据能否超预期是决定政策能否松动和市场反弹能否持续的关键，因近期美元贬值和自然灾害等因素，国际石油、粮食等价格出现明显反弹，通胀预期的不确定性增加，建议根据通胀数据而灵活操作，总体上看市场将由此前的全面反弹向结构分化转变。期货投资机会方面，进入8月，红利密集发放期基本过去，套利操作中，建议适当将过去两个月降低的无套利区间的上下边限恢复，严格按照套利线操作。

【摘要结束】