报告名称：锦江股份（600754）-置入置出资产利润均并表，中报业绩超预期
研究员：林周勇,苏平
报告类型：公司研究*跟踪报告
报告日期：20100818
行业/子行业：旅游
公司名称及代码：锦江股份(600754)
投资建议：强烈推荐-A
【内容摘要】
事件：
公司17日晚披露业绩快报，净利润2.3亿，EPS 0.38元。
评论：
1、上半年业绩大致构成分拆
我们大致推算公司业绩构成：上海肯德基约4000万，锦江之星约6100万，长江证券分红5200万，苏锡杭肯德基分红3712万，置出资产1-5月利润约4000万。作为目前业务主体的锦江之星和上海肯德基净利润推算大致增长130%、20%。
2、锦江之星盈利情况基本符合预期，上调10EPS至0.60元，维持强烈推荐
锦江各项业务的盈利情况基本符合我们之前的预期，但因置出资产1-5月业绩仍并入公司报表，中报业绩超出我们的预期。
考虑到长江证券分红，上调10年EPS至0.60元，维持11、12EPS 维持锦江之星未来三年业绩高速增长的判断，维持公司强烈推荐评级。
3、风险提示：估值水平较高、酒店行业对经济波动较敏感。
【摘要结束】
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